内蒙古 2013-05-07(中国商业电讯)－－世博，奥运，伊利的品牌知名度在一次次成功的大事件营销中得到提升。2013年，伊利的营销进入了全新的主题：安全品质。我们认为目前进行的如火如荼的“伊利工厂开放之旅”有望对伊利品牌的美誉度建设带来深远的影响。

    投资要点：

    工厂开放之旅，安全坦诚交流。伊利的工厂参观活动始于08年，但是真正成为一个大型的消费者交流活动是从今年4月6日开始，公司北到黑龙江，南到广东，西到宁夏，东到苏州的20多个工厂对外开放参观。活动参与方式简单且人性化，消费者只要在活动官方网站上提供个人联系方式及所在地信息，伊利就会安排就近的工厂参观机会，并配专车到工厂所在地城市或邻近城市接送。截止到报告日已有超过350万消费者关注该活动。

    安全，乳业之根本。与此前公司轰轰烈烈的大事件营销不同，在品牌知名度全面超越对手之后，伊利从今年开始将营销重心转向了更为落地，实实在在的安全品质宣传。我们认为食品安全是目前我国消费者对乳业的第一关注点，伊利在这一时点与消费者就其产品的安全性展开积极有效的互动是最好的营销方式，将使其在与竞争对手的市场抢夺中再一次占据有利位置。

    费用使用更有效率。与高举高打的电视，平媒广告相比，我们认为目前伊利的销售费用使用更有效率。从奥运的微电影，致青春，钢铁侠的广告植入到最近的全国工厂开放之旅，伊利的营销采取了性价比更高的新形式和新渠道。我们预测未来伊利这一营销策略的转变还将持续，其线上销售费用的精简无碍公司长期的品牌建设，反而有利于公司盈利能力的健康发展。

    财务与估值：

    我们预测公司2013-2015年销售收入分别为478.19,537.20,602.49亿元，同比增长13.9%、12.3%、12.2%。归属于母公司净利润分别为24.85、32.70、40.62亿元，同比增长44.7%、31.6%、24.2%，2013-2015年EPS分别为1.33、1.75、2.17元，参考可比公司给予2013年25倍估值，对应目标价33.25元，维持公司“增持”评级。

    风险提示：食品安全事故，竞争对手营销策略激进。